期權高手快樂分享

我家門前常來兩隻狗，一隻名為「聖誔紅」，一隻叫做「菊花白」。這兩隻是好兄弟，時常排徊我家附近，為的就是我吃完所剩下的東西。

「聖誔紅」牠總是小心異異，必須等我消失才敢靠近食物區；「菊花白」惹人愛，我一開門牠就搖著尾巴靠過來，食物總是搶第一。

我曾觀察牠們吃東西，「聖誔紅」一邊吃，眼睛似乎飄來飄去，不管我開門是否加菜，牠就是躲的遠遠地，看在「菊花白」眼裡，牠認為「聖誔紅」真是笨蛋加三級，等我再度消失於牠的警戒區，「聖誔紅」才會慢慢的靠近，但牠依然保持原有的警戒心。我曾對著「聖誔紅」微笑、吹口哨，甚至拿著雞腿晃來晃去，但牠總是不領情；反觀「菊花白」，我還沒晃雞腿，牠早己待命。

有一次，我心情不好，正想找人出氣，看到眼前這兩隻小兄弟，「聖誔紅」就是我鎖定的標的。但要K牠不容易，我必需設下陷阱，展現最大的誠意，才能達到目的，但無論怎麼做，只要一有開門聲，「聖誔紅」就立即離去，我必須將門關閉，牠才會再度進入食物區，這真是一個棘手的問題。

火了，真的火了，心中的那口氣不出不行，管他「聖誔紅」還是「菊花白」，只要有狗打就行，我拿著掃把衝出去，「聖誔紅」一樣不見踨影，眼觀「菊花白」就和善的坐在那裡，你娘的，揮捧敲下去，「菊花白」不明究裡，牠還不跑開，第二棒再度K下去，眼前這一切，牠還不相信，第三棒戳下去，這才敲醒牠的疑慮。牠連滾帶爬想要逃離，但己有點力不從心，若非放他一條狗命，牠早己死在那裡。

隱含波動度與選擇權操作策略
 
李嘉鴻 
 
 
操作選擇權的二個主要方向性策略，以下概念性的區分為Delta方向及Imp Vol方向，以台指選擇權為例，Delta方向即當預期台指加權指數上漲時，買進Call或賣出Put，反之，預期台指加權指數下跌時，買進Put或賣出Call，Imp Vol 的方向性操作，則以Imp Vol變化的方向為操作的主軸，當預期市場行情持續盤整或降溫時，則賣出選擇權(Call、Put皆同)，反之預期市場行將加大波動幅度或加溫熱絡時，則買進選擇權(Call、Put皆同)。

隱含波動度的主要影響變數為市場投資者對於選擇權的需求度，以傳統選擇權隱含波動度研究者的研究結論可知，美國市場的隱含波動度與美股指數間存在著反向關係，因而被稱為「市場恐慌度」指標，當現貨股票市場出現恐慌性賣壓時，市場投資者急於在選擇權市場買進Put作避險，而極瑞的Put供需失衡時，市場中除了造市者(Market Maker)外，沒有投機性的投資者願意在指數大跌時賣出Put，因而大幅的拉高了Put的價格，造成了隱含波動度超漲的情況。

而指數下跌時的恐慌情緒層度即可由隱含波動度的大小來觀察，近一年以來的台指歷史波動度(9/1起算)為20.61%，而9/1的台指選擇權隱含波動度為21.66%。台指選擇權波動度，即恐慌指標可由319槍擊案來作實例說明，319槍擊案後隱含波動度由21.46%拉高至33.06%，而如此大的波動度變化，選擇權權利金點數的變化幅度，在除去Delta影響的變化後，說明如下。

2006.12.25　 工商時報
省遺產稅 購屋比留現金划算
李佩真/台北報導

    房市熱房價漲，但豪宅市場仍搶手，許多人購屋之意在於「節稅」。利用公告現值跟市價的差距，巧妙節稅，比起身後遺留現金課稅，省下大筆資金，也有些人長期規劃逐年移轉給子女，規劃得好，節稅多多，不必擔心贈與稅或遺產稅問題。

    為因應每年一月一日土地公告現值調整，十二月份就成了各縣市政府公布新年度土地公告現值調整幅度的重要時刻。永慶房屋契約部經理陳俊宏指出，遺產稅依照級距不同，最高可以課到五○％，對於富人而言，身後遺留龐大現金資產給子女，需要繳交鉅額遺產稅，很多富人考慮利用購屋來節稅，課稅基礎是以公告現值來計算，節省很多。

    信義代書大安簽約中心所長張艾玲表示，在「贈與稅」和「遺產稅」方面，利用購屋節稅省下的稅款很可觀。

    以「贈與稅」而言，假設某甲將一千萬元贈與給小孩，扣掉夫妻每人一年有一百一十一萬元的免稅額後，剩餘的七百七十八萬元必須課稅，乘上稅率二一％再扣掉累進差額六十一萬五千八百元後，需繳交一百零一萬八千元的稅。

轉貼】為什麼期貨交易中多數投資人賠錢

我們就“為什麼期貨交易中多數投資人賠錢”的問題對500多位資深的期貨經紀人進行了一次調查。這些經紀人為10，000個以上的客戶從事著期貨交易。另外，這些經紀人自己曾經或者正在做期貨。他們的答案沒有一一記錄下來，因為不同的投資人賺錢或者賠錢原因各異。但是他們給出的原因極其相似。也許你可以從中有所領悟。真是“不幸的家庭是一樣的。幸福的家庭各有各的幸福。”多數期貨投資人虧錢的原因如出一轍。這些期貨經紀人總結出來的一些真理或許對你有所裨益。希望你能在有時變化莫測、常常深奧難解、永遠趣味盎然的期貨市場一展宏圖。

期貨經紀人如是說：

1.許多期貨投資人交易時沒有計劃。交易前，他們既不設定風險限度，也不設定盈利目標。即使是制定了計劃，他們總是“半路出家”，並不堅持既定的計劃；尤其是在出現虧損的情況下。結果往往是過量操作，把自己逼在一條死路上，最終被迫斬倉出局。

通常是，他們平掉好的頭寸，留下了不好的頭寸。